超越政策波動的剛需：2025北美永續基金募資、綠電PPA採購量齊創新高

在政策轉型中前行 北美永續標籤基金募資額逆勢突破，創下五年新高

面對動態調整的法律與行政環境，美國資產管理公司在市場溝通上展現出更高的務實決策。政府透過行政與法律框架的調整，提升了市場在推動永續投資時的風險意識。行政上如美國證券交易委員會修改調整股東提案與受益所有權（beneficial ownership）的相關規範，提高相關提案的通過門檻、法律訴訟則以Spence v. American Airlines, Inc.判例為代表，增加了市場在落實 ESG 投資時的法律合規考量。

為此資產管理公司調整其對淨零與 ESG 的參與方式。全球前三大資產管理公司 BlackRock 與 State Street，近年調整參與氣候相關國際聯盟，如 NZAM、Climate Action 100+，但如BlackRock的資產管理公司仍大幅度增持永續及淨零轉型資產。如果觀察實際資金配置與產品供給，資產管理公司的淨零活動並未因此停止。以 BlackRock 為例，到 2025 年底，BlackRock 進一步揭露其 Sustainable and Transition Investing AUM 已從2024年底的1.013兆美元增加至超過 1.3 兆美元，年增率達28%。全球仍有超過 500 檔永續基金。

從北美基金的統計也可以看出，市場對永續議題的投資仍持續高速成長，儘管政經風向更迭，綠色經濟的轉型步伐並未因此放緩。根據Preqin的數據，北美永續標籤基金的最終成交總額於2025年創下639億美元新高，超越2022年549億美元的先前高峰。這43檔聚焦北美的基金中有12檔屬於私募股權，15檔為風險投資，7檔為房地產，6檔為基礎建設，3檔為自然資源。成長部分主要由老牌基金，如 GIP( BlackRock旗下)、Brookfield 及 Blackstone，這些公司去年合計佔總成交額的 508 億美元。

值得一提的是，各永續基金標籤在募資金額上，出現了結構性的板塊挪移。「氣候(Climate) 」、「影響力(Impact)」等標籤，歷來是該地區永續募資的支柱，卻放緩至各不到26億美元，與此同時，「歐盟永續金融揭露規範第 8 條 (SFDR 8) 」  與「能源轉型」基金募資額均大幅成長，分別從 2024 年的 12 億美元和 107 億美元，躍升至 2025 年的 346 億美元和 288 億美元。

這項轉變，勾勒出投資市場正從「理念倡議」轉向「商業務實」。傳統的氣候或影響力標籤，在當前政經風向下容易被賦予多元的價值立場解讀，使資產管理者在面對動態調整的監管環境與信託職責時，更傾向降低不確定性；相對的 「SFDR 8」因具備明確促進環境、社會或公司治理等投資特質，且其環境社會效益受到歐盟法規的嚴謹規範，為市場提供了高度的可靠性與合規保障。「能源轉型」則可能受到AI浪潮的推波助瀾，AI 資料中心及半導體產業的用電量大增，加上諸多企業2030淨零目標的時限逼近， 再生能源的建置已然蛻變為美國市場不可或缺的剛性需求。

企業端淨零行動持續推進 持續擴大綠電採購達成減碳目標

首先，在永續目標設定與揭露方面，核心品牌企業並未退場。美國前 500 大企業中，僅有極少數企業如 Wells Fargo 與 PepsiCo 調整其減碳時程。在歐盟法規中，包含供應鏈與揭露要求下，加上美國部分州層級政策的持續推進， 淨零已成為全球商業運作的必然框架。具體來看，龍頭企業仍維持既有減碳方向。Apple 2025 年環境報告仍維持「Apple 2030」目標，並指出相較 2015 年已減少超過 60% 的溫室氣體排放；Google 亦持續推進其 2030 年營運與價值鏈淨零目標；Microsoft 則仍維持 2030 年達成 carbon negative 的承諾。品牌企業仍持續透過採購與供應鏈機制推動 Scope 3 減排。CDP 揭露，2025 年已有約 45,000 家供應商被納入其 Supply Chain program，並有超過 270 家大型企業透過該機制管理供應鏈減碳與風險。

其次，在實際投資與能源採購方面，企業對低碳基礎設施的投入仍在高點。BloombergNEF 指出，2025 年全球企業清潔能源採購量約 55.9 GW，雖較 2024 年回落 10%，仍屬歷史次高；其中美國仍是最大單一市場，2025 年企業採購量約 29.5 GW，續創新高。同時，Google 持續推動 24/7 無碳能源（CFE）目標，透過長期購電協議（PPA）、電網合作與精準投資等方式，提高實際用電的低碳比例，亦反映企業正從「年度匹配」走向更精細的能源管理模式。

第三，根據 Science Based Targets initiative 數據，截至 2025 年底已有 9,764 家企業擁有經驗證的減排目標，年增幅達 40%，其中具淨零目標的企業數更成長 61%。同時，RE100 仍要求企業透過 CDP 進行年度揭露，其成員企業合計用電量已達 545 TWh。全球外部驗證與揭露體系的持續擴張，正是在於市場要求企業的減碳行動必須具備實質的約束力與合規性。而不再只是依賴金融機構的推動。

綜上所述，儘管外在行政與法律環境的動態調整，促使美國資產管理公司在公開宣傳上更趨內斂，並調整了參與氣候聯盟與股東提案的策略，然而，這種變化主要發生在「表述」層面，並未改變淨零轉型的實質趨勢。BlackRock 永續與轉型投資 AUM 持續成長，北美永續標籤基金募資在 2025 年創新高，能源轉型與 SFDR 8 類基金快速擴張，顯示資金並未撤離ESG投資，而是以更具風險韌性的形式持續深耕。同時，企業端的淨零承諾、供應鏈減碳、科學基礎目標、RE100 及企業清潔能源採購仍持續推進。這說明政策或許能引導金融機構與企業調整溝通用語及策略，卻無法阻擋全球能源轉型的長期趨勢。